“經(jīng)濟向下，政策向上”政策新預期有助大盤企穩(wěn)
上周滬綜指圍繞2000點反復爭奪后初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。當前“經(jīng)濟向下，政策向上”的格局未變，并有望催生新的市場預期。
近期，隨著經(jīng)濟疲軟的狀況惡化，政策逐漸積極起來：鐵路投融資體制改革、加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)、暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅以及財政部未來5年支持棚戶區(qū)改造等一系列改革，通過“結(jié)構(gòu)投資+重點扶持”等措施，來實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)增長。可以說，當前政策的著力點正逐步清晰，改革紅利正在逐步釋放。
近期公布的產(chǎn)能淘汰名單中共包括19個工業(yè)行業(yè)，其中水泥、紙業(yè)等行業(yè)涉及公司較多，分別為140家和274家。在去庫存過程中，落后產(chǎn)能的淘汰，有利于加快衰退期行業(yè)的整改和重新發(fā)展，起到延長行業(yè)生命周期和加速新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能快速擴張的雙重作用。對于A股市場而言，并購重組的機會也將增多。
上周匯豐7月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值創(chuàng)11個月新低，但A股市場并沒有出現(xiàn)單邊下跌，而是低開高走，企穩(wěn)整理，表明市場心態(tài)較為穩(wěn)定，無恐慌性殺跌情緒。目前市場對經(jīng)濟面偏弱已有充分預期，因此即便后續(xù)披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，或者半年報業(yè)績低于預期，也只會對個股走勢形成局部影響，而不會對整個大盤形成太大沖擊。
從資金流向分析，6月金融機構(gòu)外匯占款凈減少412億元人民幣，這是去年12月以來首次出現(xiàn)單月負增長。6月銀行結(jié)售匯逆差4億美元，是去年9月以來首次出現(xiàn)的逆差，在美國量化寬松政策退出預期加強后，資本外流將增多，貨幣政策的僵化會加大應(yīng)對境外市場新情況的難度。據(jù)測算，6月熱錢流出量創(chuàng)2008年以來單月新高。倘若下半年資金繼續(xù)快速流出，經(jīng)濟意外下滑，則不排除存款準備金率小幅下降的可能。
事實上，在資金面再度趨緊背景下，央行上周在公開市場上繼續(xù)“零操作”，這已是連續(xù)五周。與此同時，受7月下旬財政繳款、大行分紅、月末考核以及6月外匯占款負增長等因素影響，上周銀行間拆放利率整體呈上升趨勢。但考慮到本周有850億元央票到期，而且銀行月末考核也將結(jié)束，資金面會有所改善，這也有助于穩(wěn)定市場情緒，對市場的流動性帶來幫助。
技術(shù)上，大盤滬指周K線收出帶上影線的中陽線，上漲0.91%，而前一周大跌2.30%，僅收復了前一周的部分失地，日均成交額比前一周略有縮減，周K線收至5周均線之上。目前股指一直在1950點至2100點的區(qū)間中運行，形成了橫盤整理的格局。從均線系統(tǒng)來看，大盤一直受制于30日均線，多條短期均線逐步匯攏，短期可能面臨方向選擇。如果向上突破，需要周期性板塊和主題投資板塊形成合力。后市投資者需繼續(xù)關(guān)注權(quán)重板塊和創(chuàng)業(yè)板的動向。
（證券時報記者 湯亞平）
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