無(wú)論怎樣的山重水復(fù)，A股市場(chǎng)總能找到一點(diǎn)柳暗花明。站在5月中的今天，這一次我們通過(guò)基金的觀點(diǎn)，關(guān)注未來(lái)半年市場(chǎng)的變化。

　　交銀施羅德：

　　集中于少數(shù)牛股

　　在交銀施羅德看來(lái)，未來(lái)半年將是來(lái)市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)以結(jié)構(gòu)性行情為主，一個(gè)拼個(gè)股的時(shí)代正在來(lái)臨。

　　交銀施羅德成長(zhǎng)30的擬任基金經(jīng)理管華雨認(rèn)為，在一個(gè)充滿不確定性、很難把握周期性機(jī)會(huì)及趨勢(shì)的時(shí)代，未來(lái)的確定性更多來(lái)自中微觀。投資者的選股邏輯也相應(yīng)的產(chǎn)生根本性變化，自下而上選擇成長(zhǎng)股或?qū)⒊蔀槲磥?lái)重要的投資思路。從批判的角度講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下面臨的問(wèn)題很多，但好的公司和企業(yè)會(huì)一直存在，而這就是未來(lái)的投資機(jī)遇所在。

　　如何從A股數(shù)千家上市公司中選出能持續(xù)成長(zhǎng)、穿越周期的不超過(guò)30只“牛股”呢？交銀施羅德認(rèn)為，那些具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)更可能在未來(lái)幾年獲得高質(zhì)量的增長(zhǎng)。城市化、政府主導(dǎo)投資受益、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)等對(duì)市場(chǎng)有中長(zhǎng)期影響的投資主題始終有望成為投資重點(diǎn)。致力于尋找有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的個(gè)股，繼續(xù)聚焦在食品飲料、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、汽車、醫(yī)藥、能源等領(lǐng)域，研究行政體制改革以及金融體制改革帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　海富通：

　　把握政策預(yù)期的波動(dòng)機(jī)會(huì)

　　海富通基金則認(rèn)為，未來(lái)最關(guān)鍵的機(jī)會(huì)來(lái)自于隨政策預(yù)期波動(dòng)出現(xiàn)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　他們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)前期結(jié)構(gòu)分化導(dǎo)致部分資金主動(dòng)尋求風(fēng)格轉(zhuǎn)換，是近日藍(lán)籌股突然走強(qiáng)原因之一。二季度以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于上證綜指上漲超過(guò)15%，市場(chǎng)表現(xiàn)巨大反差可能促使部分資金從處在高位的成長(zhǎng)股中獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)而流入估值相對(duì)安全的藍(lán)籌股。

　　但從今年整體看來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于緩慢弱復(fù)蘇和逐漸尋底的趨勢(shì)當(dāng)中，目前國(guó)內(nèi)通脹壓力依舊存在、就業(yè)數(shù)據(jù)良好，在就業(yè)數(shù)據(jù)未發(fā)生進(jìn)一步重大惡化前，國(guó)家出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的可能性較小。因此短期內(nèi)A股市場(chǎng)中，大盤以及周期股趨勢(shì)性上漲的概率不大，取而代之的將是隨政策預(yù)期變化出現(xiàn)的波動(dòng)性機(jī)會(huì)；在這種環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊存在，選股是重中之重。

　　未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，成長(zhǎng)股和景氣向好行業(yè)將繼續(xù)有望成為資金主要追捧對(duì)象。但近期成長(zhǎng)股估值整體偏高，未來(lái)一旦出現(xiàn)業(yè)績(jī)普遍性低于預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇或下調(diào)、整體估值超越市場(chǎng)承受能力，則可能面臨階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯豐晉信：

　　結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)

　　匯豐晉信基金認(rèn)為，就行情特征而言，近期市場(chǎng)保持一貫性，超漲、高送轉(zhuǎn)、次新股等仍是資金追逐的香餑餑，有所不同的是原本毫無(wú)建樹的QFII重倉(cāng)、社保重倉(cāng)、大盤藍(lán)籌等投資性較強(qiáng)板塊蠢蠢欲動(dòng)。

　　從資金角度看，QFII、社保基金、機(jī)構(gòu)專用開戶數(shù)始終保持在較高水平，而持倉(cāng)賬戶數(shù)卻呈下降態(tài)勢(shì)的微妙矛盾更值得關(guān)注，即便放眼至全球范圍，權(quán)益類產(chǎn)品吸引力在逐漸提升是不爭(zhēng)的事實(shí)。此外，在本輪行情演變過(guò)程中，“堅(jiān)守者”與“搖擺者”之間的角色還沒(méi)有發(fā)生徹底轉(zhuǎn)換，也恰恰是維系目前多空雙方力量平衡的重要因素，其中后者在某種程度上或起到更為關(guān)鍵的引領(lǐng)作用。操作層面上，認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的同時(shí)，也應(yīng)正視賺錢效應(yīng)點(diǎn)仍較為集中， “以靜制動(dòng)”“順勢(shì)而為”。

　　（周宏）