既要實現(xiàn)更好的收益，還要兼顧基本養(yǎng)老保險的監(jiān)管

　　今年3月，國務(wù)院批準(zhǔn)了全國社會保障基金理事會委托投資廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，委托投資期限暫定兩年。記者從相關(guān)部門了解到，繼廣東率先試點之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點省份。

　　方正證券宏觀策略總監(jiān)王宇瓊指出，此次廣東養(yǎng)老基金取得入市新進展一方面顯示資本對當(dāng)前市場投資價值的認可，另一方面也會給市場資金面帶來支持。

　　不少業(yè)內(nèi)人士也表示，對于剛剛開啟反彈的A股來說，養(yǎng)老金入市試點有望擴大的消息無疑是重大利好。對于A股市場而言，QFII、RQFII、養(yǎng)老金等長線資金將為A股提供源源不斷的資金來源，有利于市場長期健康發(fā)展。

　　證監(jiān)會主席郭樹清和全國社保基金理事會理事長戴相龍大力倡導(dǎo)養(yǎng)老金入市至今已有一年的時間，期間養(yǎng)老金入市的聲音不斷，盡管爭議較大，支持者或看重巨額養(yǎng)老金對資本市場的刺激作用，反對者則多出于資金安全考慮，擔(dān)心養(yǎng)老錢將會受損。但有學(xué)者指出，養(yǎng)老金入市是大勢所趨，面對物價與社會平均工資的增長，養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。

　　《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》顯示，2011年基本養(yǎng)老保險收不抵支的省份有14個，收支缺口高達767億元；個人賬戶空賬額繼2007年突破萬億元大關(guān)后，再次突破2萬億元。在此背景下，在保障基金安全的前提下不斷擴大養(yǎng)老金投資渠道，同時擴大基金的籌資來源，成為業(yè)界不斷呼吁的問題。

　　在投資品種方面，我國養(yǎng)老金對存款和國債的投資比例遠大于發(fā)達國家在這兩項資產(chǎn)上的投資比例，而用于股票和基金的投資比例則遠小于發(fā)達國家的投資比例，數(shù)據(jù)顯示，我國養(yǎng)老基金的平均收益率為2.24，遠低于發(fā)達國家投資的整體水平。

　　全國社保基金理事會理事長戴相龍近日表示，當(dāng)前我國養(yǎng)老金儲備規(guī)模占GDP總量比例太低，“中國養(yǎng)老金儲備占GDP的比例僅為2%。”根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，養(yǎng)老金儲備占GDP比例最高的是挪威，為83%左右；在發(fā)達國家中，日本占比為25%，美國為15%，而中國約占2%左右。

　　而養(yǎng)老金如何保值增值？投向哪里保值增值？一直是一個社會各界關(guān)注的問題。經(jīng)濟學(xué)家表示，制約我國養(yǎng)老基金投資的現(xiàn)實因素有很多，包括我國投資工具比較單一，投資機構(gòu)缺乏大規(guī)模、高質(zhì)量基金運作的豐富經(jīng)驗，容易形成重復(fù)投資或相反投資，從而降低基金投資效益；同時，相應(yīng)制度結(jié)構(gòu)尚未完善，運作行為尚未成熟，基金管理公司的評價體系也有待健全。

　　作為養(yǎng)老金的投資工具，可以列入選擇的金融工具包括銀行存款、政府債券、企業(yè)債券、貸款合同、股票及衍生工具。實業(yè)工具包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，由于實業(yè)投資具有投資期長、流動性差的特點，但在一定程度上防范通貨膨脹，因此也可以成為養(yǎng)老金投資的工具。

　　而對于養(yǎng)老金的市場化運作，業(yè)界擔(dān)憂中國資本市場是否能容納得了數(shù)十萬億的養(yǎng)老金資金量。此前，世界銀行報告稱，短時間內(nèi)中國資本市場很難容納幾十萬億元人民幣巨大規(guī)模的積累基金。中國社科院民族學(xué)與人類學(xué)研究所所長王延中表示，養(yǎng)老金入市如果沒有戰(zhàn)略性部署的適度推進，中國的資本市場甚至將來養(yǎng)老基金的保值增值將是一個巨大問題。

　　專家表示，中國目前資本市場發(fā)達程度相對較低，養(yǎng)老金相關(guān)的法律還不夠健全，在我國現(xiàn)階段經(jīng)濟、社會及制度環(huán)境下，尤其是基于多層次養(yǎng)老保險的構(gòu)架，既要實現(xiàn)對于養(yǎng)老金投資更好的收益，又要兼顧基本養(yǎng)老保險的監(jiān)管。而只要用市場化的方式把資產(chǎn)交給最優(yōu)秀的專業(yè)機構(gòu)投資者管理，養(yǎng)老金實現(xiàn)保值增值并非難事，未來還將逐步成長為資本市場的重要資金來源。

　　（徐 科）